茅臺集團直營方案落地,股價站穩千元!“價增”成茅臺下半年最大看點丨關注

研究
酒業家團隊  ?  2019-08-13 07:01   原創
茅臺股價大有站穩千元大關之勢。



文丨酒業家記者 曲洋

編丨楊芊芊

“茅臺酒股份公司的控股股東茅臺集團并無全盤直銷經營本公司茅臺酒配額的計劃,茅臺集團遵守其在茅臺酒股份公司上市時所作承諾,不會與茅臺酒股份公司形成直接或間接的競爭關系,亦不會損害茅臺酒股份公司和中小股東的權益。”8月9日(周五)晚間,在《關于上海證券交易所監管工作函的回復》公告中,茅臺方面如此表示。

受此利好影響,8月12日周一開盤,貴州茅臺(SH.600519)大漲5.88%,股價達到1018.63元,這是時隔一個月后,茅臺股價重返千元大關。從8月13日茅臺股價的表現來看,茅臺股價大有站穩千元大關之勢。

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超預期!

集團營銷公司直營方案落地

在8月9日茅臺的兩份公告中,茅臺方面表示,貴州茅臺酒股份有限公司向控股股東茅臺集團控股子公司和分公司銷售茅臺酒及系列酒,2019年度,交易金額不超過茅臺酒股份公司2018年末凈資產金額的5%,即56億元。

記者查閱2018年茅臺年報發現,茅臺酒股份公司向茅臺集團電商和機場等子公司的關聯交易為25億元,由此可以預測,茅臺酒股份公司與茅臺集團營銷公司的關聯交易額約為30億元左右,全部按照茅臺酒配額來計算的話,約為1500噸左右。

據茅臺2018年年報披露的數據顯示,因違規等原因,茅臺取締了近500家茅臺酒經銷商,收回的茅臺酒配額約在6000噸左右。而隨著茅臺集團營銷公司配額計劃的落地,可以得出的結論是,收回的茅臺酒配額中將有4500噸左右依然屬于茅臺酒股份公司來負責銷售。

中泰證券研究認為,茅臺重新統籌因違規被收回的茅臺酒經營權,將其投放到自營、團購等符合本公司營銷戰略布局的渠道和方式,預計茅臺銷售公司自營和團購等渠道供應量在4500噸左右,測算全年茅臺酒均價有望提升5.7%。

這對于此前投資者所關心的關于“利潤是否會因為茅臺集團營銷公司的存在而轉移到集團層面”顯然給出了明確的答案:茅臺集團營銷公司將正式加入貴州茅臺營銷板塊,成為與既有營銷渠道形成錯位發展的重要力量。

中信證券也認為,茅臺集團營銷方案的平穩落地,一方面體現了茅臺兼顧各方面利益的智慧和能力;另一方面,下半年直營望加速放量,將增強短期業績確定性;此外,綜合近期商超和電商招標來看,茅臺渠道營銷改革更為清晰,有利于保障長期健康穩健增長。

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放量+價增!

茅臺下半年開啟沖刺模式

對于茅臺股份公司來說,在直營方案正式落地之后,也幾乎標志著持續了8個月時間的茅臺營銷渠道改革和營銷體制的調整正式完成:

一方面,今年5月初掛牌成立的,由茅臺集團全資控股的茅臺集團營銷公司將利用自身的渠道優勢負責銷售約1500噸的茅臺酒;

另一方面,茅臺在全國范圍內的賣場、商超招標工作在本月初也正式開始運作,據相關信息顯示,茅臺直供商超和賣場的價格高于其供給社會渠道的出廠價格。

隨著茅臺進一步對電商大型團購單位以及加大直營店的建設和對直營店的投放,收回的茅臺酒配額將為茅臺方面帶來巨大的利潤增長空間。

今年上半年,茅臺實現營收394.88億,同比增長18.24%,實現凈利潤199.51億,同比增長26.56%。值得注意的是,華創證券認為,今年上半年,茅臺的直營占比僅為4.1%預計約為600噸左右。而隨著約4500噸茅臺直營配額的確定,今年下半年,茅臺酒的放量以及茅臺直營帶來的營收和凈利潤將成為最大的看點。

而在社會經銷渠道1.7萬噸配額確定且不提價的雙重前提下,茅臺直營部分配額的提高、非標產品占比的加重,將成為茅臺今年度業績提升的最大推動力,也會帶動茅臺在不提價的前提下,實現“價增”的效果。

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